Россия не страна с "мусорным" рейтингом

Из трех международных рейтинговых агентств только Fitch не снизило рейтинг России до неинвестиционного уровня. В начале года так называемый "мусорный" рейтинг России присвоили Standard & Poor's и Moody's. В свою очередь Fitch снизил рейтинг на одну ступень, с "BBB" до "BBB-", самого низкого инвестиционного уровня. О факторах, повлиявших на это решение, и о главных рисках для российской экономики DW поговорила с Чарльзом Севиллом, старшим директором Fitch Ratings, специализирующимся на развивающихся рынках.

DW: Чем обусловлено решение Fitch сохранить рейтинг России на инвестиционном уровне?

Чарльз Севилл: Мы оцениваем способность государства расплачиваться по долговым обязательствам. У России довольно низкий уровень долга, сильный внешнеторговый баланс, есть государственные финансовые активы, международные резервы Центрального банка и резервные фонды Минфина.

Тем не менее в начале года мы все же понизили рейтинг России с негативным прогнозом. Это отражало риски, которые были и остаются довольно значительными. Они связаны с санкциями, ценами на нефть, финансовой нестабильностью. Кроме того, есть угроза и для международных резервов: частному сектору необходимо делать крупные выплаты по долговым обязательствам в условиях недостаточного доступа к зарубежному финансированию. Все эти факторы отразились на рейтинге.

Но мы видим и сильные стороны России. Например, переход на гибкий обменный курс, который помог противостоять нынешнему кризису. Думаю, что самые негативные прогнозы не сбылись. То есть, речь идет о балансе положительных и отрицательных моментов. Но если сравнивать Россию с другими странами, думаю, она не выглядит как страна с неинвестиционным рейтингом.

- Что должно произойти, чтобы вы понизили рейтинг России?

- Например, новый шок для нефтяных цен. Мы видим, что некоторые инвестбанки говорят о том, что цена на нефть может упасть до 20 долларов за баррель. Мы такой сценарий не рассматриваем, но если это произойдет, для России это станет новым большим потрясением. Это вызывает некоторое беспокойство. Другой фактор, на который мы смотрим, это степень использования иностранной валюты населением: переводят ли люди свои накопления из долларов в рубли. Такие факторы могли бы отразиться на рейтинге.

- Как, на ваш взгляд, на российской экономике отразились западные санкции? Видите ли вы положительные моменты или можно говорить лишь о негативных последствиях?

- Думаю, все же о негативных. Положительный момент возможно и был в том плане, что российские компании перестали наращивать уровень долга. Но в целом в плане отношения инвесторов и размера капитала, доступного для экономики, последствия были действительно негативными. Думаю, в среднесрочной перспективе они могут отойти на второй план на фоне снижения цен на нефть.

- Каков ваш прогноз для российской экономики: достигла ли она дна или худшее еще не миновало?

- Самый резкий спад позади, однако вопрос в том, как Россия будет возвращаться к росту, где его источники. В следующем году покупательная способность населения в реальном выражении, скорее всего, останется низкой. То есть, потребление вряд ли внесет вклад в экономический рост. С другой стороны, частный сектор сейчас выигрывает от девальвации рубля, но вопрос в том, будет ли он инвестировать, будут ли эти результаты использованы с выгодой для экономики, чтобы способствовать росту в среднесрочной перспективе. Мы уже давно обеспокоены деловым климатом в России и тем, насколько там благоприятные условия для роста частных инвестиций. Ведь в конечном итоге именно они и являются источником экономического роста.