Если ЕЦБ повысит учетные ставки

Председатель Европейского Центробанка (ЕЦБ) Жан-Клод Трише объявил о предполагаемом повышении учетных ставок 18 ноября, обосновав это тем, что в еврозоне растет угроза инфляции. Увеличились, по его словам, среднесрочные ценовые риски. "Пришло время предотвратить дальнейшее распространение этих рисков. Профилактика лучше лечения", - сказал Трише.

Учетные ставки используются в качестве инструмента монетарной политики и устанавливают их центральные банки в зоне хождения определенной валюты. Помимо европейских учетных ставок, определяемых ЕЦБ, так называемых "ставок рефинансирования", наиболее важными в мире являются также ставки американского Центробанка - Федеральной резервной системы США (ФРС).

Центробанки диктуют монетарную политику

ФРС поднимала учетные ставки с середины 2004 года по случаю каждого из своих 12 заседаний на четверть процентного пункта и таким образом повысила ставки с одного процента до четырех. Европейский Центробанк поддерживает свои учетные ставки с июня 2003 года на прежнем уровне в два процента, что является рекордно низким показателем.

"В Америке инфляция составляет 4 процента - это оправдывает довольно высокие учетные ставки", - говорит Карстен Фритш, валютный эксперт немецкого банка Commerzbank. ЕЦБ стремится поддерживать стабильные цены в еврозоне. "Оптимальный уровень инфляции - около двух процентов. Сейчас она составляет 2,5 процента", - говорит Мариус Геро Дахайм, аналитик другого немецкого банка, WestLB.

Повышение учетных ставок - дело спорное

Аналитики ожидают, что ставки будут повышены на 25 базисных пунктов до 2,25 процента. Против такого повышения протестуют министры финансов стран ЕС. Глава финансового ведомства Франции, например, Тьерри Бретон, заявил во время дебатов во французском Сенате, что не видит необходимости в повышении учетных ставок, поскольку нет "угрозы роста инфляции во Франции или еврозоне".

Жан-Клод Трише оценивает ситуацию иначе. ЕЦБ не стремится сеять панику своими предостережениями, сказал он. Европейцы вправе ожидать от Центробанка, что он обеспечит ценовую стабильность. На упрек политиков, что повышением учетных ставок ЕЦБ тормозит конъюнктуру, председатель банка ответил: "Стабильность цен обеспечивает доверие. А это - предпосылка для экономического роста и повышения уровня занятости".

Фактор риска - цены на нефть

Подорожание нефти - это не временное явление, и потому уровень инфляции в ближайшие месяцы будет превышать два процента, заявил в Мадриде член правления ЕЦБ Хайме Каруана.

"Политические решения, например, повышение НДС или увеличение цен на энергию, центральные банки обычно не учитывают, - говорит эксперт банка WestLB Мариус Геро Дахайм. - Иное дело, когда профсоюзы говорят: дорогая нефть негативно влияет на заработки, поэтому мы требуем увеличения зарплат". В нынешней ситуации, подчеркивает аналитик, эти "побочные эффекты" вряд ли наступят, как того опасаются в Центробанке. Слишком велика безработица и слишком массировано уходит производство, а с ним рабочие места, в Азию, подчеркивает Дахайм.

В целом экономисты не видят большой беды в повышении учетных ставок. Большинство опрошенных информационным агентством Reuters полагают, что возросшая таким образом стоимость кредита не окажет негативного воздействия на конъюнктуру.

"Учетные ставки сейчас - на рекордно низком уровне, и, тем не менее, потребление и инвестиции в Европе остаются низкими", - говорит Мариус Дахайм из WestLB. Причины нынешнего кризиса - стареющее население и последствия глобализации - говорят и против значительного повышения учетных ставок.

Не последнее повышение

Жан-Клод Трише отметил, что после предполагаемого повышения учетных ставок в декабре дальнейшего увеличения их не планируется. Опрошенные Reuters аналитики полагают, что к сентябрю 2006 года ЕЦБ повысит учетные ставки до 2,75 процента.

Подводя итог, аналитик банка WestLB Мариус Геро Дахайм сказал: "После повышения учетных ставок деловые настроения несколько ухудшатся. Но если рамочные условия в мировой экономике не претерпят значительного ухудшения, умеренное развитие конъюнктуры в еврозоне продолжится".