Комментарий: Нефтяная ловушка
25 декабря 2014 г.
В последние месяцы те, кто нуждается в нефтепродуктах, мало скрывали свою радость. На заправку полного бака автомобиля теперь нужно заметно меньше денег, чем еще год назад, а те, кто отапливает свой дом мазутом, получили куда более скромные счета от заправщиков. Эксперты нефтегазовой отрасли подсчитали, что автомобилисты только в Германии сэкономили на бензине и дизельном топливе 5 миллиардов евро по сравнению с 2013 годом.
Сэкономленные таким образом деньги пошли на внутренний спрос, что положительно сказалось на экономических показателях. И у немецких экспортеров появился еще один повод для радости: помимо цен на нефть, упал курс евро, а значит, экспортеры смогут дешевле продавать свои товары. Все это ведет к тому, что все больше экспертов по макроэкономике повысили свои прогнозы на следующий год. Значит ли это, что экономике Германии – а с ней и всей еврозоне – предстоит хороший 2015 год?
Едва ли, если цены на нефть останутся на таком низком уровне, как сегодня. Уже сегодня международные рынки очень нервно реагируют на колебания нефтяных котировок. Свидетельство тому – резкие колебания на биржах в последние недели. Если цены на нефть упадут еще ниже, то это может завести экономику еврозоны в опасную ловушку дефляции. В ожидании падающих цен люди начинают откладывать важные покупки, а компании – инвестиционные проекты. Падающий спрос приводит к падению цен – в конце концов это может привести к продолжительной фазе стагнации. Примером того, как это может быть, должна служить Япония, третья по величине экономика мира.
Другая проблемная зона – это страны-экспортеры нефти. Существует заметная угроза нестабильности в таких странах, как Венесуэла или Россия, которые больше других зависят от нефтяных доходов. Что касается России, то коктейль из санкций и низких цен на нефть уже дал сильный эффект. Национальная валюта обесценилась, бегство капитала идет полным ходом, а инвесторы потеряли доверие к экономике страны. Тот, кто думает, что банкротство путинской России пройдет бесследно для Запада, ошибается. Сегодняшняя ситуация ужасно напоминает последний кризис стран с развивающейся экономикой, разразившийся в конце 1990-х годов. Тогда МВФ и Всемирный банк помогли россиянам, выдав кредиты на несколько миллиардов долларов. Сегодня с политической точки зрения это едва ли возможно.
Так что если Россия окажется неплатежеспособной, то оптимистам в ряду тех, кто дает прогнозы развития мировой экономики, придется полностью их пересматривать. Но серьезные угрозы прячутся и в другой стране, добывающей нефть, - в США, ставшей в эпоху фрекинга значительным производителем нефти и несущей, так сказать, свою долю ответственности за переизбыток нефти и за падение цен на мировых рынках. Проблема, однако, в том, что занимающиеся фрекингом добывающие компании для финансирования дорогостоящей технологии добычи нефти выпускали на рынок высокопроцентные облигации.
Существует предел цен на нефть, при котором добыча с помощью фрекинга становится невыгодной. Если эти компании окажутся банкротами и не смогут больше обслуживать свои облигации, то это способно вызвать финансовый взрыв, сравнимый с кризисом на рынке недвижимости в США в 2008 году. Не может не удивлять, когда министр нефти и минеральных ресурсов Саудовской Аравии открыто признается в том, что Эр-Рияд беспокоится только о своих позициях на рынке, а если цена падает, то и пусть падает. Это больно ударит по другим, а саудовцы, мол, ничего не почувствуют. Так звучит вызов на бой.
И еще один момент. Как бы ни были прекрасны сегодня низкие цены на нефть, но будет плохим знаком, если вдруг это приведет к тому, что спросом вновь станут пользоваться автомобили с высоким потреблением бензина типа Hummer. Низкие цены заставляют нас забыть о том, что нефть является конечным ископаемым. Низкие цены отвлекают от того, чтобы разрабатывать современные виды двигателей и новые формы энергоснабжения.
Так что остается надеяться, что цена на нефть в новом году нащупает дно и покинет абсурдно низкий уровень. Если же этого не произойдет – и пока все к тому идет – то неспокойные последние недели 2014 года станут лишь невыразительным первым представлением о бурном 2015-м.
Автор: Хенрик Бёме, экономический обозреватель DW