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穆迪高估中國經濟風險?專家稱評級客觀

樂然
2017年5月24日

本周三,美國信用評級機構穆迪將中國長期本幣和外幣發行人評級從Aa3降至A1。這是1989年以來穆迪首次給中國降級。

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USA Moody's in New York
圖片來源: picture alliance/ANP/L. van Lieshout

(德國之聲中文網)穆迪下調中國的信用評級並非沒有預警。三月初,穆迪就降低了對中國的信用展望。該機構專家預測,隨著今後幾年的經濟增長放緩以及債務繼續上升,中國的財政實力將會受損。

降級後,中國主權信用評級與日本、捷克、愛沙尼亞、沙烏地等同級,比台灣、澳門等其它主權借貸者低一檔。

中國財政部對穆迪降低中國信用評級迅速回應道,穆迪高估中國經濟風險的做法是不恰當的。財政部在一份聲明中寫道,穆迪關於中國實體經濟債務規模將快速增長、相關改革措施難見成效、政府將繼續通過刺激政策維持經濟增速等觀點,在一定程度上高估了中國經濟面臨的困難,低估了中國政府深化供給側結構性改革和適度擴大總需求的能力。

華東理工大學商學院經濟學系副教授沈凌認為,中國政府深化供給側結構改革已經談了5年,但一直是雷聲大雨點小,政策多,行動少,令中國的經濟增長難以擺脫對債務的強烈依賴。他對德國之聲表示:「如果算一下中國的經濟增長,最近幾年基本都是靠政府的大規模投入來拉動的,民間投資非常少,整個經濟活力都沒有振興起來,沒有恢復到08年之前。還有一點跟中國的不透明有很大關係。前幾年,地方政府是不可以發債的,所以大量債務都通過隱性方式存在,通過地方投資平台。隨著經濟下滑,問題越來越暴露出來。經濟好的時候,地方政府賣地收入很高,問題不大。經濟下滑後,問題就非常突出了。」

沈凌認為,從這個角度來看,穆迪下調中國信用評級是比較客觀的。中國整體經濟正處於去槓桿、減泡沫的過程中。在降低中國長期本幣發行人評級的同時,穆迪也將對中國今後的評級展望從負面調整為穩定。

穆迪給中國降級的消息引發中國股市下跌,並導致人民幣匯率在早盤交易時段走弱。在沈凌看來,穆迪下調中國信用評級首先將影響到中國在海外市場發放債務,從而影響到人民幣走出國門的規劃。「降級之後,發行外債需要更高的利率來覆蓋風險,可能對中國國債的信譽度有一些影響。中國需要讓人民幣走出國門,成為國際通用貨幣,因此需要不斷增加海外交易量。否則外國人持有的大量人民幣難以回流到金融市場上,難以兌現。因此,我們非常擔心信用下降會影響人民幣走出國門的步伐。」


穆迪的對手機構惠譽(Fitch)自20007年11月來對中國的評級為A+,相當於穆迪的A1。標準普爾(Standard & Poor's)最近將中國的評級上調至AA-,相當於比穆迪的最新評級高一檔。
 

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