中國股市為何一直「跌跌不休」？

(德國之聲中文網) 儘管全球金融市場近幾個月來都被貿易戰等負面消息困擾，但是各國的證券指數似乎並沒有受到很大影響。而中國的股市卻是一個例外。僅從今年10月初至今，中國的滬深300指數就已經下跌了9%，而與今年初相比，更是已經下挫了將近四分之一。而德國DAX指數在過去一整年中只下跌了9%。德國《法蘭克福匯報》在一篇金融市場分析中，甚至將上證綜指稱為"全球股指年度最慘輸家"。

東北證券分析師沈正陽在接受路透社採訪時表示，這是因為國內金融市場處於熊市，沒有重大利好消息，而且中國經濟的槓桿壓力問題也沒有解決。

北德州立銀行(NordLB)的亞洲市場分析師格羅瑟(Dr. Stefan Große)則認為，中國股市近期連續低迷，受到了內外多重因素的復合影響，而其中最顯著的就是中美貿易糾紛。他在接受德國之聲採訪時說："此前，美國與鄰國加拿大、墨西哥達成新的貿易協定時，人們一度產生了希望，認為中美貿易糾紛也能很快解決，但是很快，新一輪的威脅讓希望破滅，白宮方面更是有可能正式指責中國操控貨幣，這會進一步激化局勢。"

同時，貿易戰加大了人民幣的貶值壓力，這也對股市產生了不利影響。格羅瑟指出，中國國內的經濟數字近期也並不是非常靚麗，"儘管採購經理人指數尚且高於50這一枯榮線，但是消費者行為趨於保守，已經讓許多業內人士開始擔心。比如，今年9月，中國汽車市場的銷量明顯下滑。此外，打擊'地下錢莊'之類的行動，也對近年來的中國經濟增長形成了中長期的阻滯效應。"

實體經濟暫未受真正衝擊

《法蘭克福匯報》則引述牛津大學中國中心的經濟學家馬格努斯(George Magnus)指出，中國股市低迷，也反映出了中國異常嚴重的企業負債問題。馬格努斯認為，儘管中國政府已經在努力處理這個問題，但是最終可能無力解決。

北德州立銀行的格羅瑟還指出，儘管近期金融市場上充斥著有關中美貿易戰的消息，但是在今年10月以前，貿易戰對中國股市的影響實際上還相對有限。即便現在出口行業的上市企業受到了很大的下行壓力，中美貿易戰仍然沒有對雙方的實體經濟產生真正的影響。格羅瑟說："美國確實是中國極其重要的貿易夥伴，但是中國國內市場其實也非常強大。而且，北京也通過放鬆貨幣政策、刺激經濟政策、加強與其他國家的貿易等手段為中美貿易戰做了一定的準備。"他認為，相比關稅的提高，川普总統將中國視為眼中釘的姿態，以及其充滿不確定性的行事風格，才是更有可能造成金融市場動蕩的因素。

格羅瑟還警告指出，一旦股市的動蕩影響了消費者以及企業界的信心，即消費支出和投資額都出現了減少，那麼中國市場的低迷就會對包括歐洲在內的全球市場產生嚴重的不利影響，"這將遠遠超越關稅提高、或者股票賠錢這些問題。"