恆大集團前途未卜 政府可能「曲線救國」？

（德國之聲中文網）中國央行9月27日在其官網上公佈了政策委員會召開2021年第三季度例會的總結報告，雖然沒有點名提及恆大，但還是指出中國央行有「維護房地產市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益」的決心，力求推進金融高水準雙向開放，提高開放條件下經濟金融管理能力和防控風險能力。

路透社報導稱，中國央行的最新表態發出了會出手拯救恆大的訊號。本周二，路透社援引知情人士報導稱，中國政府目前正在促使國有企業和有國家背景的房地產開發商有選擇性的購買恆大集團的部分資產，潛在的收購方包括中國萬科集團和隸屬於中國中化集團公司的金茂控股集團有限公司。同時，有多名知情人士——包括來自政府和監管機構的知情人士向路透社透露稱：中央政府不太可能以救助的形式直接干預恆大的危機。但是，中國當局希望通過購買恆大資產來擋住或至少緩解任何可能發生的社會動蕩。報導還透露，目前少數一些中國政府擁有的企業已經對恆大在廣州的資產完成了盡職調查，為可能的收購行動做好了准備。

地位和財富的象徵

讓民眾住進新房，是中國政府改善民生承諾中的重要內容。而這一政策激發了過去二十多年經久不衰的房地產熱，也使房地產成為中國經濟的重要支柱。對於數以億計的中國中產階級來說，房產已經成了地位和財富的象徵。

1998年開啟的市場改革，一改此前由工作單位提供住房的公有制住房政策，建立了可以自由買賣的房產市場。隨著快速的城市化進程以及生活水準的提升，房地產經濟也變得越來越熱絡。

然而，隨著房價急劇飆升，北京也越來越擔心，房產市場上所暴露出的巨大的貧富差距有可能會引發社會動蕩。根據中國易居公司提供的數據，去年中國平均房價已經相當於居民可支配收入的9.2倍，很多普通民眾已經根本無法承擔居高不下的房價。

而依靠高槓桿債務運行的建築開發商更對金融體制的穩定構成了隱患。去年，北京當局出台了針對房地產行業的「三條紅線」，對開發商的負債上限和自有資金比例做出了嚴格的規定。策緯咨詢公司(Trivium)的麥克馬洪（Dinny McMahon）表示：「此舉的目的是迫使那些過於冒險的開發商降低其負債率。而那些風險較低的開發商則可以進一步發展。」

1996年，由許家印建立的恆大就屬於這個急速擴張的房地產開發商。目前，該公司已在全中國280多個城市擁有分支機構，除房地產開發之外，該商業帝國涉足的業務包含礦泉水、理財產品，甚至還包括一隻足球隊。

恆大目前已成為中國最大規模的房地產企業之一，而政府發布的新規顯然使負債高達三千多億美金的恆大陷入了難以自拔的困境。

中國政府最終如何處置恆大，已然成為各方密切關注的焦點。麥克馬洪表示：「目前看起來，這只是恆大遇到的困境，但它引發的連鎖反應很可能會波及到其他實力較弱的開發商。」

恆大問題的根源

分析師們認為，政府公佈的「三條紅線」顯示了官方規範房地產市場的決心，但另一方面，由於恆大債務金額巨大，波及面廣，政府可能又不得不出手救助恆大。上周，恆大的一項債權到期，但未能按期償還，本周另外一項債券也將到期。

咨詢公司凱投宏觀（ Capital Economics）的首席經濟師威廉（ Mark Williams）在一篇文章中寫道：「恆大問題的根源在於，中國房地產市場進入了需求不斷萎縮的時期。」他表示，即便是那些財務狀況良好的房地產開發商，面對房價下滑，他們也會遇到融資方面的困難。

分析師們表示，如果恆大的債務能夠得到妥善處理，那麼風險就能得到大規模的化解。有報導稱，政府已經接管了一些陷入困境的項目。

另據彭博社周二報導，香港金融監管機構已經要求各金融機構申報對中國恆大集團的借貸情況。香港當局顯然擔心，恆大債務危機可能會使香港金融體系陷入體制性風險。報導稱，香港金融管理局上周詢問了香港的貸款機構，責令他們在24小時內申報他們對中國債台高築的房產開發商恆大的金融借貸業務。

（法新社，彭博社）

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