EZB Zinsen

如人們所預期的那樣，在全球各大中央銀行抵禦金融危機後果，制止經濟衰退的鬥爭中，歐洲央行加入了新一輪降息行動。4周前，全球主要央行剛剛有過一次聯手降息。此後，美國，中國，日本，印度和澳洲央行又再次降息。現在到了歐洲央行跟進的時候了。

較低的利率為商業銀行向中央銀行貸款創造了有利條件。一般來說，在一定時間後，企業和私人向銀行貸款也將享受到低息優惠條件。為了減少預期中的全球經濟衰退給歐元區帶來的影響，降息是必要的前提。

但僅靠降息還不足以逆轉經濟衰退的趨勢。因為就算企業或私人消費貸款的利率降低了0，5%，也不會帶來投資或消費熱潮。相反，在經濟蕭條的威脅下，消費者會持幣觀望，而企業則會推遲投資計劃，直到其產品的銷售前景得到改善。

然而歐洲央行的降息決定還是值得歡迎的，儘管這一決定並不夠大膽，也不會帶來大的風險。與英格蘭銀行將基準利率降低1，5%的動作相比，歐洲央行的0，5%還是顯得相當謹慎，甚至可以說，有點敷衍的味道。與其他一些國家相比，歐洲央行還有很大的降息餘地。自上周開始，美聯準的基準利率僅為1%，日本的基準利率為0.3%。

與此同時，通貨膨脹的風險也顯著降低了。據歐洲統計局公佈的數字，10月份歐元區的通貨膨脹率降至3，2%，達到今年以來的最低水準，並向歐洲央行制定的2%的目標靠近，這一標準被視為保障物價穩定的指標。德國目前的通貨膨脹率為2，4%，已相當接近這一目標。

6，7月份，歐元區的生活消費支出還平均增長了4%，創下了歷史新高。但此後，能源和原材料價格的下跌緩解了企業和消費者承受的價格壓力。尤其是汽油，柴油和取暖用油的價格與幾個月前相比明顯下降。原因是國際市場上油價大幅下跌。7月份，原油價格一度高達每桶147美元。而目前的油價還不到當時的一半。

此外，原材料和食品價格也在下降。原因很簡單，全球面臨經濟增長減緩，市場需求因而減少。在這樣的情況下提高價格是沒有出路的。而如果一個中央銀行此時向並不存在的通貨膨脹假想敵宣戰，不僅會成為人們的笑柄，而且還會損害本來就暗淡的經濟增長前景。

所以如果冷靜分析一下歐洲央行降息的決定就會發現，這是一個必要的，而且早該實施的舉措。但不能指望它會帶來奇跡。首先，根據以往的經驗，放鬆銀根不會立即產生效果，市場在幾個月後才會有所反應。其次，到目前為止還沒有一個國家的央行僅靠改變利率就能帶來經濟復甦。因為要實現經濟增長需要大批的樂觀主義者，但眼下他們大多不見了蹤影。