美元下跌、歐元上漲的背後

包括克拉維特在內的分析家們不排除明年歐元的匯率將達到1.40美元的高度。2004年12月，歐元一度可以兌換1.37美元。一些分析家本來預言，今年上半年，歐元將回落到1.13美元的水準。但實際上歐元從四月中旬開始，一路攀升到1.2970美元，已接近2004年底的匯率。德意志銀行的經濟師比爾邁爾預計，六個月內，一歐元的價值將接近1.28至1.30美元。分析家們認為，只要歐元的升值在有序的範圍內進行，美國政府和歐洲中央銀行都樂於見到這一發展態勢。

2004年6月以來，美國中央銀行－美聯準將利率提高四個百分點，使之達到5％。自去年12月以來，歐元區的利率上升到2.5%，看來利率肯定還要繼續上漲。這樣，美元的利率優勢將減弱，結構問題重新浮出水面，一位分析家如是說。

弱勢美元是政治需求

貨幣策略專家羅特曼認為，美元的弱勢是政治需求。克拉維特指出，市場從七國峰會的文件得出的結論是，美元被視為減少全球不平衡的手段。因為歐元是世界上最流動的貨幣之一，所以歐元必然要承擔一大部分由此造成的後果。今年四月，七國集團要求中國和其它擁有高額貿易順差的亞洲國家使自己的貨幣升值，為美國減少貿易逆差做出貢獻。去年，由於美國經濟景氣狀況穩定，其貿易逆差問題沒有引起人們的注意。

然而，分析家們估計，今年下半年美國的經濟增長將減弱。美聯準很可能在第四季度再次考慮降低利率。這樣，美元作為儲蓄貨幣的吸引力將繼續下降，美國就更難以解決財政赤字問題。美元走跌雖然給美國工業出口帶來了好處，但同時約束了進口。

歐元上升的雙重性

對美國政府來說，美元匯率下跌正是時候。今年11月，美國國會選舉，參議院的三分之一和眾議院的全部面臨換屆。民意調查結果表明，美國總統布希的共和黨有可能失去對參眾兩院中的一院或甚至兩院的控制。2004年美國大選時，抵制中國進口商品、保護國內就業崗位是大選的重要話題。這次中期選舉前，貿易保護主義的聲浪再次上升。反對派要求強勢美元，執政黨則把弱勢美元作為自己的彈藥。

歐洲的政治家把歐元的高匯率視為眼中釘。分析家們認為，如果歐元突破1.30美元大關，政治家們將發出吶喊。羅特曼說，現在強勢歐元具有平抑通貨膨脹的效應，超過了遏制經濟增長的作用，這樣的形勢對歐洲中央銀行很合適。