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史上最大并购要诞生了

投资界 2024年09月23日 16:33

The following article is from 并购最前线 Author 王露 陈晓

令人唏嘘。


作者 I 王露 陈晓

报道 I 投资界-并购最前线


周末,高通对芯片巨头英特尔提出了整体收购要约。尽管这一消息还没有得到两家证实,但高通对英特尔设计业务感兴趣的传闻由来已久,此次整体收购的消息迅速在圈内炸开了锅。


今时不同往日,英特尔市值只剩930亿美元,高通则通过一系列收购和跨界,成长为芯片领域的巨无霸。如若成功收购,将成为半导体行业有史以来最大规模并购案。


巨头转身慢。这几年,不断有昔日巨头卖身的消息,他们大多都活在旧日荣光里,又淹没在翻涌而来的浪潮中。


高通要买下英特尔背后


一石激起千层浪。


英特尔将被收购的更多细节流出:与高通的谈判于最近几天进行,交易远未确定。买方有备而来,高通CEO亲自参与收购谈判,并一直积极研究各种交易方案。为达成交易,高通可能会考虑将英特尔的部分资产出售给其他买家。


若交易最终成功,将成为有史以来最大科技并购案,目前英特尔的总市值为933.8亿美元。


但尘埃落定前,一切仍有变数。最新消息,资管巨头阿波罗表示愿意向英特尔进行高达50亿美元的股权式投资。这可能会成为对英特尔“翻身仗”的信任票。


英特尔卖身,这是以往不敢想象的事。“噔,噔噔噔噔。”几乎全世界的网友都听过英特尔这句经典旋律。伴随着电脑上的那张Intel inside蓝色贴纸,成为磨灭不去的时代印记。


英特尔的传奇,起源于天才的叛逆。


时钟拨回到1957年,年轻的罗伯特·诺伊斯、戈登·摩尔因不满晶体管之父肖克利的专横管理,带领六位同事集体辞职,随后创立仙童半导体——这是第一家由风投参与创办的半导体公司。


在肖克利看来这是离经叛道之举,痛斥他们为忘恩负义八叛徒。没想到,仙童半导体大获成功,掀起硅谷乃至整个世界半导体产业的风起云涌,此后叛逆被奉为硅谷的精神图腾。


1968年,诺伊斯已是“商用集成电路”之父,戈登·摩尔早先提出了大名鼎鼎的摩尔定律,二人再次“叛逆”从仙童出走,英特尔(Intel)正式成立。


含着金汤匙诞生,英特尔自带主角光环,毫不费力拿到Rockefeller、巴菲特等知名投资人给出的融资。


早在1971年,凭借强大的研发能力,英特尔推出世界第一个商用CPU 4004,集成了2250个晶体管,处理 4bit 数据,每秒运算 6 万次,广告语是“一件划时代作品”。再接再厉,英特尔于1978年发布史诗级CPU处理器8086,由此雄霸PC时代的x86架构正式拉开帷幕。


到了20世纪80年代,IBM进军个人电脑市场,选择英特尔的芯片和微软的操作系统,Wintel(即Windows-Intel)成为业内标配,也让英特尔一举成名迅速扩大份额。此后数十年间,是英特尔奔腾时代,几乎无往不利,CPU市场份额一度达到 90%。


2000年,英特尔迎来高光,市值超过5000亿美元。一切看上去都欣欣向荣,正如人们对新千年的盼望:“快来吧,奔腾电脑,就让它们代替我来思考。”


然而,科技浪潮变幻,光辉也有褪色时。昔日霸主英特尔已深陷前所未有的困境。


为何走到这一步?


英特尔传奇CEO安迪·格鲁夫曾在《只有偏执狂才能生存》中指出:能够识别风向、避免沉船,对于一个企业的未来至关重要。


可惜的是,英特尔却一次次地错过“风向”。


先是智能手机。2006年,躺在PC舒适区的英特尔,拒绝给iPhone提供芯片,理由是乔布斯的出价太低,几乎完全把手机芯片这块大蛋糕拱手相让。


对半导体产业来说,终端有着绝对的话语权。直到2010年,智能手机出货量超越了PC,一众手机芯片厂商就此崛起。高通作为智能手机芯片后起之秀,连续多年稳定占有25%左右的市场份额。


回过神来的英特尔,推出Atom系列芯片,试图抢占市场却并未成功,最终于2016年砍掉了该系列。随着PC市场日渐饱和,英特尔的高增长开始成为过去式。


“倘若我们当初选择了与苹果合作,那么今天的世界或许将截然不同。”多年后,英特尔对丢掉移动互联网时代的最大船票后悔不已。


然而,这只是个开始。


人工智能,才是英特尔的致命一击。同样是2006年,黄仁勋死磕GPU和CUDA性能,把“游戏装备”GPU的边界扩展到通用加速计算领域,大出风头。


英特尔自然注意到了英伟达,不仅中断双方的集成显卡合作,还推出通用中央处理器(GPCPU),宣布启动野心勃勃的larrabee项目,试图融合CPU和GPU技术,重新定义显卡市场。但此时的英特尔却没有了技术优势,投入大量资源却未能达到预期目标。


时间的齿轮,正在转动。2022年,ChatGPT横空出世。AI的崛起彻底改变半导体产业的游戏规则,GPU和专用AI加速器成为新战场。今年全球AI投资额至少1000亿美元,但科技公司们选择把钱交给了英伟达,而不是英特尔。


更严重的问题在于,英特尔的大本营也面临不少压力。曾引以为傲的当家产品PC芯片陷入了质量风波。老对手AMD靠蛰伏多年的Ryzen处理器打了个漂亮的翻身仗,逐渐蚕食其CPU市场份额。


一个时代结束了。如今英伟达的市值是英特尔的31倍,AMD 市值是其2倍多。今年以来,英特尔股价已下跌接近六成,市值跌破1000亿美元大关,成为表现最差的芯片股。


巨头陨落的故事总是相似的——经历了股价暴跌、业绩亏损、大规模裁员后,陪伴了几代人的英特尔成为收购对象,传奇或将迎来终章,不免令人唏嘘。


保持危机感


曾几何时,英特尔就是CPU领域的代名词,影响力遍布全球每一个角落。


然而时过境迁,就像许多天之骄子都被困在过去荣光里一样,英特尔也被困住了。在充满荣誉的“囚笼”中,英特尔错过了移动芯片、没赶上AI浪潮,甚至在引以为傲的PC市场中也显得力不从心。


与英特尔困境形成鲜明对比的是,曾经的对手高通近几年不仅在智能手机芯片领域混的风生水起,还通过收购中小企业,向5G、AI、物联网甚至自动驾驶领域拓展,不断打破自己的能力边界。


比如,2015年高通以25亿美元收购了英国芯片制造商CSR,进军音频芯片领域。2016年,宣布计划以470亿美元收购恩智浦半导体,虽然这笔交易因未能获得监管机构的批准而流产,也显示了高通的野心之大。


2022年,高通看上汽车领域,收购一家为汽车行业提供云计算服务的公司Tekion。同年,宣布完成了对Arriver业务的收购,Arriver是一家专注于驾驶辅助系统的公司,从而正式进入汽车领域的混战中。


如今,高通重仓PC市场,如果能成功收购昔日霸主英特尔,那便搭上了快车道。英特尔可能要被高通收购消息传出,很多业内人士唏嘘不已。


殊不知,曾经的“小老弟”高通早已不是当年模样。高通股价在今年上涨了约20%,市值达到1880亿美元,已经是英特尔的两倍多。


如此结局,或许正验证了那句话:在科技行业的快车道上每一个风口都可能是命运的转折点


这也解释了尽管外界纷纷质疑,行业巨头们仍然要砸重金到新兴科技浪潮中。因为万一掉队,有可能再也上不了车了。于是,我们看到一笔笔巨头收购案诞生。


没有任何企业能够永远处在优势局面。这样的历史教训每每重复上演。


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