План слияния Porsche и Volkswagen породил массу вопросов

Решение о слиянии компаний Volkswagen и Porsche, принятое 6 мая на семейном совете потомками основателя обеих фирм Фердинанда Порше (Ferdinand Porsche), означает провал честолюбивого плана покупки гиганта из Вольфсбурга сравнительно небольшим производителем эксклюзивных спортивных автомобилей и внедорожников из Штутгарта.

Теперь взят курс на объединение двух предприятий. Однако намерение ключевых акционеров подготовить этот процесс в течение одного лишь месяца и полностью завершить его уже к июлю представляется задачей не менее амбициозной. Ведь предстоит решить массу принципиальных вопросов управленческого, юридического, политического и чисто человеческого характера.

Как будет называться фирма с десятью брэндами?

Основным вопросом, естественно, является вопрос о власти. Прежняя модель, согласно которой компания Porsche и концерн Volkswagen должны были стать двумя равноправными частями холдинга, однако тон в нем задавали бы все-таки акционеры и топ-менеджеры из Штутгарта, потерпела крах. Теперь решено, что производитель спортивных автомобилей войдет в состав единого предприятия, а марка Porsche станет его десятым брэндом наряду с Audi, Skoda, Bentley или Bugatti.

И тут начинаются вопросы. Как будет называться будущее предприятие? Просто Volkswagen или, может быть, VolkswagenPorsche? Где будет его штаб-квартира? По логике вещей она должна находиться в провинциальном Вольфсбурге, но пойдет ли на это та мощная ветвь семейного клана, которая связала свою предпринимательскую судьбу с куда более презентабельным Штутгартом?

Впрочем, подобные вопросы - всего лишь цветочки по сравнению с такими ягодками, как судьба опционов на покупку акций Volkswagen и будущая структура акционерного капитала объединенного предприятия.

Что станет с опционами и какова будет структура акционеров?

Осенью прошлого года компания Porsche объявила, что приобрела у банков опционы на покупку 75 процентов акций Volkswagen. В конечном счете многомиллиардных кредитов хватило только на то, чтобы приобрести чуть более 50 процентов ценных бумаг концерна. Что будет с остальными опционами? Если в новых финансовых и организационных условиях будет решено от них отказаться, то банкам придется распродавать запасенные ими крупные пакеты, что может вызвать обвальное падение курса акций Volkswagen и испортить всю бухгалтерию.

В чьих руках вообще окажется тот контрольный пакет акций Volkswagen, который компания Porsche скупила за последние три года? И что будет с ее собственными ценными бумагами? Porsche останется самостоятельным акционерным обществом, голосующие акции которого контролируются потомками отца-основателя, а привилегированные торгуются на бирже? Или все они придется обменять на акции Volkswagen?

Тут сразу же встает вопрос и о роли государства, точнее говоря, земли Нижняя Саксония, которая держит около 20 процентов акций Volkswagen. Земельные власти традиционно активно участвуют в делах крупнейшего работодателя на своей территории, чему весьма способствует Закон о "Фольксвагене".

Каковы будут роль государства и судьба "Закона о "Фольксвагене"?

Этот уникальный в истории ФРГ закон, принятый в 1960 году, фактически гарантирует государству право вето, поскольку предписывает, что ни один инвестор, каким бы количеством акций Volkswagen он ни обладал, не может иметь более 20 процентов голосов на собрании акционеров концерна.

Какая судьба ждет теперь этот закон? Европейская комиссия вот уже несколько лет настойчиво требует его отмены, поскольку он дискриминирует инвесторов и тем самым противоречит установкам ЕС, а правительство Германии под давлением властей Нижней Саксонии и руководства самого концерна не менее упорно защищает этот правовой механизм. В свою очередь, штутгартцы полностью согласны с Брюсселем и давно призывают к отмене протекционистского закона.

Вообще Porsche (12 200 работников на 2 заводах) и Volkswagen (370 000 сотрудников на 61 заводе по всему миру) серьезно отличаются друг от друга по предпринимательской философии и корпоративной культуре.

Совместимы ли корпоративные культуры двух фирм?

Производитель автомобилей высшего качества для богатых клиентов привык баловать свой сравнительно немногочисленный персонал высокими премиями, не склонен уступать слишком много власти профсоюзам и старается держать политиков на дистанции. Иными словами, в Штутгарте сидят, условно говоря, "капиталисты".

В свою очередь, в Вольфсбурге, где огромный трудовой коллектив выпускает массовую автомобильную продукцию, привыкли к государственной поддержке, к сильным профсоюзам и к постоянной борьбе за сохранение рабочих мест. К тому же головной завод в Вольфсбурге является градообразующим, тогда как в Штутгарте он лишь один из многих привлекательных работодателей.

Смогут ли две столь разные корпоративные культуры сосуществовать под одной крышей, или одна из них, в конце концов, станет доминирующей? У профсоюзных активистов как в Вольфсбурге, так и в Штутгарте ответ уже готов. Они не оставляют сомнений в том, что намерены участвовать в управлении будущей объединенной компанией так, как это всегда практиковалось в концерне Volkswagen. Для компании Porsche это будет означать усиление роли трудовых коллективов. Пойдет ли это ей на пользу, покажет время.

Кто встанет во главе концерна и что будет с проигравшими?

Еще один принципиально важный вопрос: кто встанет во главе объединенной компании? В Вольфсбурге считают, что топ-менеджеры Porsche при скупке акций Volkswagen явно зарвались, а потому им после нынешнего поражения, скорее всего, не найдется места в новых руководящих органах концерна. Поэтому шансы нынешнего председателя правления концерна Volkswagen Мартина Винтеркорна (Martin Winterkorn) на расширение и укрепление своей власти существенно возросли.

Соответственно, легендарный Венделин Видекинг (Wendelin Wiedeking), возглавляющий Porsche с 1993 года, спасший эту компанию в свое время от банкротства, а затем превративший ее в самую доходную автомобильную фирму мира, может оказаться не у дел. Ведь он вряд ли согласится быть в объединенном концерне на вторых ролях. А кто вместо него возглавит, в таком случае, Porsche и как такая смена многолетнего лидера скажется на самой компании?

Пока вопросов явно больше чем ответов.

Автор: Андрей Гурков
Редактор: Вячеслав Юрин