270809 Börsenhoch

如果人們過得還都不錯，就說明一切都好。但如果他們過得太好了，就會樂極生悲。德國Sen Tix公司經理敘布納定期調查投資者的情緒。所以，對他來說，德國達克斯股票指數不斷升高，而企業卻仍然出現赤字，兩者並不矛盾。他說："股市行情好轉說明問題越來越小。痛苦減輕時的感覺是最好的感覺。自3月以來情況已經很明顯，壞消息已經停止，對經濟的信心已經恢復。"

周三，德國商業景氣指數已經連續第5次上升。對3月份指數上升趨勢持懷疑態度的所有悲觀主義者都受到了指責。敘布納對介紹了目前的股票周期階段劃分進行了分析："第一階段是恢復階段：股市行情上升，熊市停止。然後是修正階段：投資者開始感到無把握。現在，由於有了商業景氣指數的證實，股民發現經濟已經開始走出谷底。因此股市分析家們開始上調目標股值。而發現階段進入理性階段可以說是好消息與股市良好發展趨勢的最大統一。"

但是，不少投資者錯過了初始階段。因為歷史上德國的股東人數曾明顯高於目前的水準。自2001年以來，很多人出售了手中的股票，退出股市。當時，足足有一千二百八十萬德國人購買了股票或者基金。現在只剩下880萬人。

然而，股民人數的下降趨勢似乎已經停止。2009年上半年，股民人數增加了大約2萬名，雖然人數不多，但至少不再下降。德國股票研究所負責人羅森介紹了為什麼一些人重返股市的原因："私人投資者將逐漸重返股市。尤其是40歲以下者居多。作為防老保險，他們大多做長線投資。對於整個股票市場來說，這是一個積極的發展趨勢。"

對於為什麼很多投資者緩慢重返股市的問題，敘布納認為原因是他們在股市低迷時期脫手太晚："也就是說他們是帶著虧損忍痛拋售的。由此帶來的負面觀念難以很快消除。投資者為他們的負面態度辯護，不承認自己的投資失誤。股市行情上升了，他們還缺乏對股市的基本信任。這就是被套股民的習慣做法。"

那些沒有被套牢，但也等到現在才開始行動的人，已經錯過了輕鬆賺錢的部分高峰。如果德國Sentix公司報出的經濟景氣指數正確的話，那麼股市的繁榮已經走過了一半以上的進程。這也意味著：另一半進程還在後面。就像登山一樣，越往後，山坡越陡，步伐越緩慢，風險也就越大。

作者：Michael Braun /李京慧

責編：葉宣